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华尔街点评博通洽购赛门铁克:改进管理所带来的潜在盈利能力可期

更新时间:2019-07-05

[摘要]瑞穗分析师莫科伟说:“赛门铁克在2019财年的企业安全软件运营利润率为12%,对于一家年收入达23亿美元的企业来说,这一利润率非常低。我们相信,如果赛门铁克或博通确实注重优化业务,企业安全软件利润率可能会显著提高。”

腾讯科技讯 最近,多家权威媒体报道,跨国芯片巨头博通公司即将斥资150亿美元收购美国老牌安全软件厂商赛门铁克公司,这一交易可能会在美国7月4日独立日假期后对外宣布。据外媒最新消息,博通的收购交易引发了华尔街分析师的热议,其中一家券商指出,从以往的CA到赛门铁克,博通正在收购行业内“正在腐烂”的软件公司。

博通原来是新加坡的一家半导体公司,在华人掌门人陈福阳的带领下,该公司进行了一连串的收购和资本扩张计划,规模和收入越做越大,并且改用了美国被收购公司“博通”的名字。早前,博通曾出资大约1300亿美元收购美国通信芯片巨头高通,但是遭到了美国政府的反对。

据国外媒体报道,对于博通收购赛门铁克的交易,各路分析师纷纷和以往收购CA的案例进行了对比分析。

近一年前,博通公司宣布将以180亿美元收购老牌IT软件管理公司CA,消息一出,分析师们纷纷挠头,导致博通股票遭遇有史以来最糟糕的一天。

博通最终完成了对CA的并购,考虑到博通与CA的合作取得的成功,博通最近在软件开发市场遭遇的阻力有所减小。对于眼下的赛门铁克收购案,分析师们关注的是,博通管理层将如何改善赛门铁克举步维艰的业绩指标。

问题

赛门铁克是一家历史十分优秀的安全软件厂商,但是最近,这家老公司出现了一些问题。

今年5月,该公司公布的财报业绩不佳,首席执行官离职,而一年前该公司宣布进行内部审计,并接受美国证券交易委员会的调查,但无需重新报告财务业绩。美国证交会的调查仍在进行,赛门铁克和监管机构最近的沟通内容就证明了这一点。

麦格里证券

麦格理证券公司分析师辛德林(Sarah Hindlian)对赛门铁克的股票评级为中性,目标价为21美元。她表示,该交易符合博通“收购正在腐烂的软件公司资产”的战略,今天的赛门铁克正在失去大量销售代表。

这位分析师表示,在收购交易完成后,博通可能需要出售赛门铁克的部分资产,从而减轻收购资金负担。目前博通拥有375亿美元的债务,手里只有53亿美元的现金。

辛德林表示,他预测博通将会转让掉赛门铁克的消费者软件业务(这一业务2021财年的营收预期值为24亿美元),这是最佳选择。不过这一业务仍然对赛门铁克整体的利润率有贡献,另外市场上的买家并不多。

辛德林表示,出售部分陷入困境的企业安全软件业务可能是博通更好的选项,该公司可以继续保留赛门铁克的WEB代理和终端业务。

贝尔斯登

美国贝尔斯登研究公司分析师兰思阁(Stacy Rasgon)对于博通股票的评级为强于大盘,定出了300美元的目标股价。

兰思阁表示,因为去年博通收购了CA公司,因此此次收购赛门铁克其实并不令人感到意外,安全软件也是博通软件业务的一个合理补充。

兰思阁表示,虽然赛门铁克的消费者和企业软件业务平均贡献了销售收入,但消费者部门约占赛门铁克营业利润的80%。

兰思阁说:“对我们来说,这是一种自然的策略,即博通需要在企业业务方面削减成本(很可能利用CA和博科公司已有的资源),同时榨取(非常有利可图的)消费者部分。”

派杰

美国投资银行派杰公司的分析师库马尔(Harsh Kumar)表示,该交易通过了他的“嗅觉测试”(即没有太大问题)。

库马尔对博通的股票评级为增持,目标股价为330美元。

库马尔说:“收购赛门铁克让我们想起了2018年年中对CA的收购,最终被收购公司在博通的保护伞下取得了巨大成功。在我们看来,赛门铁克和CA有着惊人的相似之处。”

库马尔说,博通已经感觉到,它能从赛门铁克那里获得“至少60%的营业利润率”,所以才会考虑这样一笔交易,而博通的管理层有可能实现这一目标。不过,他指出,赛门铁克的企业软件业务的营业利润率较低,在15%至20%之间。

库马尔表示:“我们认为,这是博通实现财务目标的最大障碍。在我们看来,企业部门必须在博通的保护伞下显示出至少达到45%营业利润率的潜力,才能达成有意义的交易。”

日本瑞穗集团

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